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2015盘点全球经济疲软的原因

造成全球经济疲软的原因有很多,但是最为主要的原因应该是各国竞相推出过度宽松的货币政策,竞相进行信贷过度扩张。我们可以看到,美国金融海啸之后,各国政府为了救经济,基本上都采取了信用过度扩张的政策,向市场注入大量的流动性,把正常的市场利率推低到极端的水平,比如零利率及负利率。本来把金融市场的利率推低,是希望藉此来降低金融市场的融资成本,鼓励企业利用低成本的资金增加投资,从而创造市场的就业机会,然而除美国之外,信用过度扩张的货币政策并没有让这些国家经济走出困境,反之不少国家所面临的困难与问题更大,陷入了新平庸的困境。 一般来说,目前所说的新平庸主要起因于2008年的美国金融海啸。在美国金融海啸之后,全球经济增长基本上是步履蹣跚。金融海啸前的2003年至2007年全球平均经济增长率为5%左右,但是在金融海啸之后的2008年至2014年全球平均经济增长率下降到3%左右,尤其是发达国家其经济增长率更是下降到只有1%。 而各国的债务快速上涨,大量的流动性从银行体系中流出,并没有进入实体经济,而是以各种方式推高各种的资产价格。比如美国的股市标准普尔指数从2009年的666点上涨到目前有2100多点,道琼斯指数由6000点上涨到目前18000点,上涨幅度都达3倍以上。欧洲、日本等国的情况也是如此。最近中国的股市也步上这些国家股市飚升的后尘。同时,不少国家的房价全面上涨。比如中国、英国、加拿大、澳大利亚等国的房价在这个期间都出现快速飚升的情况。尤其是中国,在此期间,一些城市的房价飚升达10倍以上。而房价快速飚升,不仅使得从银行体系流出的资金越来越脱离实体经济,而且也由于住房在统计中为投资品而无论纳入消费价格指数,从而造成了不少国家通货紧缩的假象。 这种以信贷过度扩张来让负债水平高企,无论是政府持有债务还是企业及个人持有债务,都会拖累经济增长并增加金融危机之风险,进而可能导致经济陷入严重衰退与危机。也就是说,如果经济繁荣是建立在信用过度扩张的基础上,当这种信用过度的增长超过了服务于实体经济的临界点时,那么债务的利率负担就会把收入增长吃掉,企业及个人偿还能力就会出现问题,就算央行把利率降到到零也起不了什么作用,大型的“去杠杆化”就会发生或金融危机就会爆发。也就是说,如果用一个泡沫来掩盖另一个泡沫,那么一场新的金融危机也不可避免。
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